华泰证券发布研究报告称，考虑到原 材料价格继续同比改善、叠加人民币汇率有利波动，2Q23家电板块盈利表现或优于1Q23。细分板块来看， 空调热度高、冰洗也较为稳健，大白电板块净利增速或稳步提升;大厨电需求有韧性，宜价值配置龙头企业;清洁电器板块关注下半年的出口弹性;厨房小家电个股差异化较大，宜布局出口盈利改善及新兴渠道驱动力更强标的;照明轻工消费升级趋势明显，利好龙头。
　　▍华泰证券主要观点如下：
大白电：空调热度高，低估值标的下半年仍值得关注
　　热夏推动下，空调品类表现领先。根据奥维云网数据，23年前27周，空调线上/线下累计零售额分别同比+34%/+9%， 冰箱线上也有小幅增长，而出口也不弱，海关数据显示，1-5月洗衣机出口额同比+27%，空调、冰箱也仅小幅下滑。
　　考虑到2Q23原材料均价仍有明显下降，且空冰洗零售均价仍保持同比小幅回升，出口也受益于人民币波动，白电龙头综合盈利能力在二季度有望继续回升，利润表现继续优于收入。白电龙头标的整体估值不高，盈利回升趋势有望延续，短期虽受到大促需求释放后零售波动影响，但下半年收入及净利基数均不高，仍值得关注低估值龙头。
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大厨电：需求有韧性，坚守龙头静待改善
　　上半年传统厨电终端动销低速增长，彰显韧性。根据奥维云网数据，上半年油烟机线上/线下零售额分别同比+5.6%/+7.6%，洗碗机线上/线下零售额分别同比+0.3%/+19.3%。
　　在新品类的带动下传统厨电需求在低位企稳运行，龙头企业引领产品升级，盈利能力保持稳定。而集成灶品类仍处于景气度下行周期中，品牌加速出清，龙头企业积极拥抱下沉电商，打造新增长点。
　　综合来看，地产政策仍是推动大厨电消费需求改善的核心变量，短中期内建议坚守龙头价值。
小家电：关注出口弹性及结构性增长
　　品类表现仍较为分化，前27周洗地机延续高增，而空气净化器、养生壶品类恢复增长。厨房小电虽然基数不高，但品类尚未恢复增长动能，更多关注布局新兴渠道个股，而电热类小厨电出口有所恢复，从盈利角度，汇兑叠加成本优化，出口占比较高的企业盈利弹性或较为明显。
　　清洁电器总体维持弱复苏的态势，盈利能力或将触底企稳。扫地机在过去近一年的景气回落中实现品牌出清，从“三足鼎立”走向两强格局;洗地机降价加快普及，根据奥维云网数据上半年线上渠道量、额齐升，同比分别为+35%/+14%。
　　展望下半年，需求改善的确定性进一步增强，龙头企业有望迎来估值、业绩的双重修复。
照明电工：关注无主灯概念的加速推广
　　受地产低迷的拖累，照明电工行业表现一般，但产品/消费升级的步伐有所加快。民用电工领域，以轨道插座、快充插座等新产品聚焦细分需求，在线上获得年轻消费者的青睐。
　　家用照明领域，头部品牌加码无主灯这一细分市场，譬如公牛于年初成立“沐光”品牌，重点推广无主灯产品。依托智能家居场景的打造，无主灯概念有望得到加速推广，并成为家用照明市场的新主流。
风险提示：
　　地产不利影响，原材料及人民币不利波动，预测与实际数据差异。