1月19日,亨斯迈公告2023第四季度业绩预告,公司目前预计2023年第四季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)将介于4000万美元至4500万美元之间,而我们在2023年10月31日公布的最初指导范围为6500万美元至9000万美元。
  下调预期的主要原因是由于聚氨酯业务部门持续面临压力,包括股权收益下降,以及本季度荷兰鹿特丹工厂意外停工造成的负面影响,目前该问题已得到解决。这些都是初步结果,有待公司年度审计程序的完成。
  另据chemweek.com报道,上述荷兰工厂亚甲基二对苯二异氰酸酯(MDI)年产量为47万吨。
  利润情况连年下降
  根据此前亨斯迈披露的财务数据,2022年第四季度调整后EBITDA为8700万美元,2021同期调整后EBITDA为3.27亿美元,同比下降73%;以此计算出2023年第四季度调整后EBITDA同比下降48%-54%。
  亨斯迈提及业绩下滑主要受销售量影响,而销售量下降的主要原因是需求减少,尤其是在欧洲和美洲地区。
  近期,除了亨斯迈以外,SK、朗盛的聚氨酯业务持续承压,最终公司不得不做出出售相关业务的决定:
  全球聚氨酯行业“大迁徙”
  聚氨酯最早是在20世纪30年代由德国科学家研发而成,世界聚氨酯市场主要集中在美国、西欧、中国、韩国和日本。目前万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈等企业占据着全球话语权,并向全聚氨酯产业延伸。
  但根据近一年的行业动态显示,无论是持续承压亨斯迈还是早前阿联酋最大的国家石油公司——阿布扎比国家石油公司(ADNOC)提出价值超过100亿欧元的提案欲收购科思创,这背后反应的是,欧洲地区经济疲软,企业业绩下滑。
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  从全球来看,西方聚氨酯行业已经比较成熟,亚洲市场受全球聚氨酯工业产能转移和下游快速发展的拉动,行业发展势头较好,尤其我国目前是聚氨酯的第一大生产国。
  2021年万华化学全球MDI产能260万吨,2023年产能已经达340万吨,全球产能占比30%,预计2026年产能将达到445万吨,全球产能占比达到37%。
  巴斯夫、科思创、亨斯迈产能占比由2023年的17%、16%、12%,预计到2026年占比达到19%、15%、11%;可以看出,除了巴斯夫外,另外两大巨头占比预计下滑。
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  从拓能速度来看,万华化学居于首位,而其他企业新建产能明显放缓,甚至个别企业出现关停、退出业务。
  我国聚氨酯工业现状
  市场端
  进入21世纪,随着下游应用的快速发展,我国聚氨酯产业规模迅速扩大,成为世界上最大的聚氨酯原 材料及制品的生产和消费地区。
  到“十三五”后期,我国聚氨酯制品消费增速放缓,聚氨酯行业开始进入高质量发展的技术提升期。
  2022年我国聚氨酯制品消费1200万吨(含溶剂),较上年略有降低。经历2022年的低迷之后,2023年我国聚氨酯原料生产量和制品消费量增速有所提高。
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  原料端
  TDI方面,2023年2月,巴斯夫宣布关闭其路德维希港30万吨/年TDI装置;3月,三井化学宣布计划2025年7月公司大牟田的TDI装置由12万吨/年减产到5万吨/年;4月,东曹宣布其2.5万吨/年TDI装置停产,万华化学完成烟台巨力的收购,关闭了烟台的8万吨/年TDI装置;5月,万华( 福建)25万吨/年装置生产出合格产品,同时关闭原有的10万吨/年装置。2023年我国TDI总产能将达149万吨/年。
  近年来,我国TDI的产量不断增加,国内TDI消费规模维持在80万吨左右。随着海外市场的不断开拓,我国TDI出口逐年增加。
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  MDI方面,万华化学是国内唯一掌握MDI生产技术的公司,随着其MDI生产技术水平和装置规模的不断扩大,已经成为全球领先的异氰酸酯生产商,也是全球最大的MDI生产商。据统计,2022年我国MDI母液的生产量达330万吨,各类产品的消耗量约为255万吨,已经成为全球最重要的MDI生产基地。