摩根大通称，中国延长及扩大家电置新换旧政策属正面举动，但家电股去年跑赢大市 25%，市盈率 25%重估后升至预测市盈率 11.1 倍，市场预期或过于超前。该行下调中国家电业今年增长预测至 5%，低于市场预期的 9%至 12%，意味着行业盈利风裣。下调行业今年每股盈利预测 8%至 10%，预期今年每股盈利增长 5%至 6%，较市场共识低 3%至 7%。摩根大通保留海尔智家（600690） H 股为唯一“增持”股份，基于估值折让及市场对美国关税过度忧虑。短期股价催化剂包括上月及今年首季销售数据，料将低于市场预期，以及美国对中国与墨西哥生产家电的关税上调，该因素目前能见度低。该行长远看好行业的高及稳定盈利率，受惠多元化产品及地缘风险敞口，但认为盈利风险令有关股份已获合理估值。